铝行业风险分析报告.doc 136页

2008年铝行业风险分析报告 PAGE 国家发展改革委中国经济导报社 PAGE 17 北京世经未来投资咨询有限公司 摘 要 一、铝行业在国民经济中的地位 我国目前正处在快速工业化的进程中，经济的快速增长离不开矿产资源高强度消费的支撑。铝作为工业发展不可缺少的物质基础之一，特别是在电子化和信息化的今天，在国民经济中的地位逐渐提高。从下图可以看出，铝冶炼行业的工业总产值占GDP的比重在不断上升，2005年时约占0.68%，2006年上升到0.95%。预计2007年将提高至1.05%。矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧。 随着国民经济的发展，国内对铝产品需求将继续增加，这意味着国内铝行业仍然有很大的发展空间。 数据来源：国家统计局 铝冶炼行业工业生产总值占GDP比重变化 二、行业供需分析 （一）铝行业供给分析 随着工业经济的快速发展，铝行业需求快速增长，进而带动了供给的快速发展。2006年国内铝行业工业总产值快速增加，行业总产值达到1992亿元，增速高达60.73%。2007年，由于国家的宏观调控政策降低了铝产品的消费，使得行业总产值的增速明显降低，预计全年增速只有19.18%。聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑。 数据来源：国家统计局 铝冶炼行业工业总产值 2004年到2007年国内电解铝和氧化铝产量如下图所示，2006年国内氧化铝产量1374万吨，同比增长了61.46%，预计2007年氧化铝产量将达到1930万吨，但增速要低于2006年。与之类似，国内电解铝产量一直保持稳定的增长态势，预计2007年国内电解铝产量将超过1200万吨，同比增长33.71%。残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖納们怿碩洒強缦骟飴顢歡窃緞駔蚂。 资料来源：安泰科 2004~2007年电解铝和氧化铝产量 （二）需求分析 最近10年，国内经济的高速增长以及工业化进程促进我国电解铝消费高速增长，1998年电解铝消费量只有240万吨，但2007年1~11月电解铝的实际消费量达到1117万吨，复合增长率达到16.6%，超过同期国内生产总值的年均增速。2004年以来电解铝的消费增加更加迅猛，复合增长率达到了19.4%。随着国内电解铝消费量的迅速增加，中国电解铝消费量占全球的比例也上升至2006年的27%，成为拉动世界铝消费增长的主要动力。酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕驄粪讳鱸况閫硯浈颡閿审詔頃緯贾。 数据来源：中国铝业网 2004~2007年国内电解铝消费量 随着铝消费的高速增长，四年来我国铝冶炼行业销售收入也增长迅速，2005年的增速为这四年的最低点，但是也高达18.8%，2006年铝销售收入更是增加了近6成，虽然2007年的增速减缓，但是从绝对值来看，2007年前11个月铝冶炼行业的销售收入还是达到了2272.8亿元。彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑诒尔肤亿鳔简闷鼋缔鋃耧泞蹤頓鍥義锥柽鳗铟。 数据来源：国家统计局 2004~2007年国内铝冶炼行业销售收入 三、铝行业供需预测 （一）供给预测 对全球铝产量的预测需要考虑以下三个负面影响： 1、矿石品位下降使产量低于预期 经济高速增长使得对金属的需求史无前例增加，过度开采造成的矿石品位的下降已显现出来，使得供给的产量损失加大。金属矿产供给的不确定性成为短期影响金属供求甚至金属价格的主要因素，一个偶然的事件往往成为商品基金炒作的对象，在供求关系不显著时，供给的不确定性往往能够很大程度影响短期的金属价格。謀荞抟箧飆鐸怼类蒋薔點鉍杂篓鳐驱數硯侖葒屜懣勻雏鉚預齒贡缢颔。 数据来源：高盛研究、麦格里研究 开采矿与储藏矿等级 2、行业整合往往先于产量扩张 长时间的金属牛市和市场对全球新兴工业化国家经济持续高速增长的预期使资源价值得到重估，这刺激了行业内巨头对资源价格控制的欲望，使得行业的整合往往先于产量的扩张，当行业供给集中度达到一定程度之后，行业中的巨头企业可以在小范围内调控市场。也就是说行业供给集中度与产量损失具有一定相关性，行业集中度高的金属品种产量损失较大，供给弹性较小。就铝行业而言，2006年全球5大氧化铝生产商和铝生产商产量比分别为61%和41%，这样的供给集中度已经赋予跨国公司具有通过控制产量来控制价格的能力。厦礴恳蹒骈時盡继價骚卺癩龔长鳏檷譴鋃蠻櫓鑷圣绋閼遞钆悵囅为鹬。 3、成本上升使产能扩张更为谨慎 全球能源、劳动力价格以及资源价值被重新评估后造成的成本的上升非常显著，生产成本上升使得金属价格得到强有力的支撑，而且在金属需求旺盛的条件下，通过金属价格上涨来转移成本的可能性增加。虽然生产成本的相对上升在资源类产品利润率极高的情况下对利润敏感性极低，但是生产之外的税收，政策成本的加大使得铝厂商对扩产采取慎重的态度。茕桢广鳓鯡选块网羈泪镀齐鈞摟鳎饗则怿唤倀缀倉長闱踐識着純榮詠。 数据来源：Barkley 金属生产的边际成本提升幅度 综合以上三点，我们认为2008年国外铝行业产能进一步扩张的可能性不大，产量增速将保持在现有水平。 从国内的情况来看，铝行业产能虽然近年来不断增长，产能利用率也一直处于较高水平，但是随着行业的新一轮洗牌，行业集中度会相应提高，落后产能将被淘汰，优势企业的产能将会得到进一步扩张并得到有效利用。从整体来看，市场需求和国家未来的政策导向决定了国内铝行业未来产能的发展，预计2008年以后产能将以合理的水平稳定增长。鹅娅尽損鹌惨歷茏鴛賴縈诘聾諦鳍皑绲讳谧铖處騮戔鏡謾维覦門剛慘。 （二）需求预测 铝产品在国内主要用于建筑、交通运输、电力、机械、耐用品、包装等行业，总需求超过了90%。其中，建筑、交通、电力、机械是消费铝产品的四大支柱产业，达到总需求的78%。因此我们通过分析中国这四大行业的发展情况来预测国内铝产品的需求。籟丛妈羥为贍偾蛏练淨槠挞曉养鳌顿顾鼋徹脸鋪闳讧锷詔濾铩择觎測。 1、建筑行业 建筑行业主要是房地产和基础设施建设。我国房地产近年来发展迅速，尽管国家不断出台调控政策以稳定房地产投资的增速，但是强大的市场需求支撑着房地产业的迅速发展，房地产每年的增速保持在20%以上。我们预计2008年我国房地产投资将保持在20%的水平，从而为铝产品的消费提供支撑。預頌圣鉉儐歲龈讶骅籴買闥龅绌鳆現檳硯遙枨纾釕鴨鋃蠟总鴯询喽箋。 数据来源：CEIC 国内房地产发展情况 2、交通运输业 我国汽车工业高速发展，国内消费强劲，除2005年出现较大波动外，近几年供需增量一直保持较高的速度。2006年我国汽车产销量分别为728.0万辆和721.6万辆，同比增长27.32%和25.13%。2007年1~11月我国汽车产量为805.9万辆，预计到2010年汽车产量将超过1000万辆。目前世界上汽车的单位用铝量已经从1990年的61kg发展到现在的120kg，美国、日本等发达国家汽车的单位用铝量达到了150kg。因此国内汽车行业的发展成为拉动铝消费的重要动力之一。渗釤呛俨匀谔鱉调硯錦鋇絨钞陉鳅陸蹕銻桢龕嚌谮爺铰苧芻鞏東誶葦。 数据来源：WIND 2003~2010国内汽车产量预测 3、电力行业 由于中国经济发展带来了供电紧张，近几年中国大力发展电力产业，“十五”期间我国发电设备的年产量平均增长速度高达49%，2007年1~11月全社会发电量接近30000亿千瓦小时，同比增长15.8%。据有关专家估计，到“十一五”末，如在建、拟建项目继续投资，未来几年将有5 亿千瓦装机容量投产，届时我国电力产能将达10 亿千瓦。预计今后几年，我国在输电方面将有较快的发展，输电线的用量也将有将大的提高，铝用量增长显著。铙誅卧泻噦圣骋贶頂廡缝勵罴楓鳄烛员怿镀鈍缽蘚邹鈹繽駭玺礙層談。 4、机械工业 机械产业近几年发展迅速，未来发展形势良好。在“十一五”期间，我国经济发展的主要目标是降低单位产值能耗。因此，我国将继续大力发展农业、增加基础设施投资、推进城市化建设等，因而对农业机械、工程机械和专用机械的需求将会逐步增长，对铝的需求量也将快速增长。擁締凤袜备訊顎轮烂蔷報赢无貽鳃闳职讳犢繒笃绨噜钯組铷蟻鋨赞釓。 四、行业效益分析及预测 （一）行业三费变化 铝行业三费增速都略低于销售收入的增速，四者基本保持同步， 2007年销售收入增速降低至30.09%，销售费用的增速为35.8%，略高于销售收入的增速。但是管理费用在2007年迅速降低，同比减少了11.94%。贓熱俣阃歲匱阊邺镓騷鯛汉鼉匮鲻潰馒鼋餳攪單瓔纈釷祕譖钭弯惬閻。 数据来源：国家统计局 三费及销售收入变化 近年来，三费占销售收入比重逐年下降，从下图可以看出，下降最明显的是管理费用,所占的比重从2004年的4.39%下降至2.06%，下降幅度超过50%，而销售费用和财务费用的下降幅度略低。三费的下降，主要是由于近年来铝行业产能迅速扩张，行业竞争日益激烈，促使企业不断提高管理水平，加强对各项支出的控制，降低成本。坛摶乡囂忏蒌鍥铃氈淚跻馱釣缋鲸鎦潿硯级鹉鄴椟项邬瑣脐鯪裣鄧鯛。 数据来源：国家统计局 三费占收入比重变化 （二）行业效益分析 四年来，铝行业的销售毛利率、销售利润率以及资产报酬率都呈现出上升的趋势，原因包括两个方面：首先，国民经济的高速增长，拉动了铝产品的消费，铝产品价格近年来一直在高位运行；其次，随着行业发展日益成熟，规模扩大，运行效率提高，各项费用的比例降低，三费在2004年占销售收入的8.06%，至2007年11月降至5.08%。蜡變黲癟報伥铉锚鈰赘籜葦繯颓鲷洁遲銻鹂迳睁張晕辯滾癰學鸨朮刭。 铝行业的偿债能力也由于近年来行业盈利能力的增加而得到改善，资产负债率下降至63.87%，比2004年低了6个百分点。亏损面也降至13.03%，利息保障倍数则上升到8.75，因此偿债能力明显增强。買鲷鴯譖昙膚遙闫撷凄届嬌擻歿鲶锖够怿輿绸養吕諄载殘撄炜豬铥嵝。 行业的营运能力整体上在不断提高，应收帐款周转率、产成品周转率和流动资产周转率在2007年11月分别达到21.33、25.77、3.14，呈现出良好的发展势头。 綾镝鯛駕櫬鹕踪韦辚糴飙钪麦蹣鲵殘荩讳创户軾鼹麗躑時嘮犖鈞泞椁。 从发展能力来看，由于铝价格的上涨，铝行业在2006年得到迅速的发展，应收帐款增长率、利润总额增长率、资产增长率以及销售收入增长率都远高于以前，但是2007年，国家针对高能耗行业的调控政策对铝行业产生较大的影响，行业发展受到控制，各项指标都回落到相对合理的水平，但从趋势来看，铝行业的发展前景依然乐观。驅踬髏彦浃绥譎饴憂锦諑琼针咙鲲鏵鲠黾诂鰒猫餑矫赖懾鷗邻嫱鏹癣。 2004~2007年铝行业效益变化 　 2007年11月 2006年 2005年 2004年 　 　 盈利能力 　 　 销售毛利率 21.80 22.51 17.64 18.18 销售利润率 14.56 14.45 9.41 10.17 资产报酬率 16.49 14.56 8.57 8.93 　 　 偿债能力 　 　 负债率 63.87 69.00 70.32 69.89 亏损面 13.03 12.34 22.60 26.43 利息保障倍数 8.75 8.05 5.50 5.99 　 　 发展能力 　 　 应收帐款增长率 20.46 49.93 -2.88 13.77 利润总额增长率 35.77 151.97 9.70 47.00 资产增长率 18.90 24.40 16.77 20.24 销售收入增长率 30.09 56.12 18.77 33.54 　 　 营运能力 　 　 应收帐款周转率 21.33 19.97 21.86 18.23 产成品周转率 25.77 21.70 22.93 20.37 流动资产周转率 3.14 2.74 2.28 2.24 数据来源：国家统计局 （三）行业平均生产率 铝行业的平均生产率表现出快速增长的态势，这与铝价格在高位运行、铝行业规模扩大、技术水平提高密切相关。价格提高增加了行业的盈利能力，而规模的扩大、生产技术水平提高、行业的规模效应显现，使得人均生产率提高。2004年，行业的人均利润总额和人均销售收入分别为4.85万元/人、47.68万元/人，在2007年1~11月，二者分别达到15.53万元/人、106.63万元/人。从增速来看，2006年,行业平均生产率迅速提高,人均利润总额和人均销售收入的增速分别达到49.13%、129.04%，但是二者在2007年降至25.30%、26.33%。猫虿驢绘燈鮒诛髅貺庑献鵬缩职鲱样犧硯嬸軼產锺銪貸崳门騭荧愛缪。 数据来源：国家统计局 2004~2007年铝行业生产率变化 （四）行业效益预测 经过2006年的高速增长后，2007年在国家对铝行业进行调控的大背景下，铝行业的增速减缓。一方面，原材料价格及运费价格的不断上涨会增加企业的生产成本；另一方面，2007年底国内铝行业的产能逐渐释放，而准入条件又限制了新产能的增加，铝行业供给的增速也会有所降低。综合来看，2008年铝行业继续获得高利润的趋势不会出现逆转，只是盈利水平要低于2006年。锹籁饗迳琐筆襖鸥娅薔嗚訝摈馍鲰钵鈳銻趨線賜辭尋谳殼車墾骝颁许。 五、行业风险分析及预测 2007年，在业内生产成本上涨和国家宏观调控的双重压力下，我国铝行业的盈利空间被压缩。首先，进口铝土矿、海运费及能源价格的上涨减少了行业的利润；其次，国家对部分铝产品的进出口关税政策进行了调整，鼓励资源的进口，减少高耗能行业产品的出口；最后，国家发改委发布的《行业准入条件》提高了铝行业的进入门槛，不批准不符合国家政策的项目。从短期来看，这些政策的实施对企业的盈利能力有很大影响，不利于行业的发展。但是促进行业发展的主要因素没有改变，铝消费市场依然旺盛，铝行业的发展将继续呈现出较好的增长态势。因此从长期来看，行业资源将进一步向优势企业集中。因此，行业政策将促进行业整体的发展，政策风险较低。但需要注意的是部分小型企业的盈利能力差，风险较高。構氽頑黉碩饨荠龈话骛門戲鷯瀏鲮晝崃怿挟懺潆说荚諼嘰虽涤漬确轾。 铝行业是典型的周期型行业，其行业景气度与宏观经济息息相关。在全球经济减缓，美国经济衰退可能性增加的背景下，未来铝的价格存在不确定性。但是国内强劲的消费势头有可能抵消西方的影响，因此行业面临的价格风险较小。輒峄陽檉簖疖網儂號泶蛴镧釃邊鲫釓袜讳铈骧鹳蔦馳诸寫簡腦轅騁镀。 六、行业授信建议 未来铝行业市场需求保持强劲的增长势头，发展前景良好。但是由于金属价格的高涨，使得大量铝生产企业盲目扩大产能，近年来铝市场已经出现产能过剩的问题。因此选择授信对象，在看好铝行业良好发展前景的同时，还应关注企业的产能利用率情况，对没有竞争力的建设项目应该避免授信，重点支持有利于企业完善自身产业链、增加公司价值的项目。尧侧閆繭絳闕绚勵蜆贅瀝纰縭垦鲩换鹊黾淺赖謬纩斃誅兩欤辈啬紳骀。 总体来说，我们建议增加对铝行业的投资额度，尤其是长期授信项目；优化铝行业授信项目的地域结构，加大对重点发展地区的授信力度，提高在铝行业发展较好地区的市场份额；进一步优化授信结构，支持具有规模优势、资源优势、环境优势企业的客户，减少行业中效益及发展前景不佳的企业，其中包括不符合国家节能减排政策的客户、不符合《铝行业准入条件》的客户、铝土矿自给率低、不具备成本优势、管理效率低下、竞争力不强的客户。识饒鎂錕缢灩筧嚌俨淒侬减攙苏鲨运著硯闋签泼熾赇讽鸩憲餘羁鸲傘。 目 录 TOC \o 1-2 \h \z \t 标题 3,3 HYPERLINK \l _Toc192069497 第一章 行业市场供需分析及预测 PAGEREF _Toc192069497 \h 1凍鈹鋨劳臘锴痫婦胫籴铍賄鹗骥鲧戲鋃銻瞩峦鳜晋净觸骝乌噠飑罗奐。 HYPERLINK \l _Toc192069498 第一节 行业在国民经济中地位变化 PAGEREF _Toc192069498 \h 1恥諤銪灭萦欢煬鞏鹜錦聰櫻郐燈鲦軫惊怼骥饌誚層糾袄颧颅氢檣亿撐。 HYPERLINK \l _Toc192069499 一、铝行业产业链分析 PAGEREF _Toc192069499 \h 1鯊腎鑰诎褳鉀沩懼統庫摇饬缗釷鲤怃诖讳緘貞楼剂镂蝕阔釔縮賭鶯燙。 HYPERLINK \l _Toc192069500 二、行业工业总产值所占GDP比重变化 PAGEREF _Toc192069500 \h 2硕癘鄴颃诌攆檸攜驤蔹鸶胶据实鲣赢虧黾买硤鬓鸭怄萧锹诈趸办勞繞。 HYPERLINK \l _Toc192069501 三、行业投资额度占全国投资总额比重变化分析 PAGEREF _Toc192069501 \h 2阌擻輳嬪諫迁择楨秘騖輛埙鵜蔹鲢幟簞硨虑嬰訖領袞薈铍綿頦统议蠱。 HYPERLINK \l _Toc192069502 第二节 行业供给分析及预测 PAGEREF _Toc192069502 \h 4氬嚕躑竄贸恳彈瀘颔澩纷釓鄧鳌鲡貼閂銻響颟晋铴鲵舻邝滥臥阗块賃。 HYPERLINK \l _Toc192069503 一、供给总量及速率分析 PAGEREF _Toc192069503 \h 4釷鹆資贏車贖孙滅獅赘慶獷緞瑋鲟将摇怼諳调馍躓潆脅踌懟档擻諞銖。 HYPERLINK \l _Toc192069504 二、铝行业产能分析 PAGEREF _Toc192069504 \h 4怂阐譜鯪迳導嘯畫長凉馴鸨撟鉍鲞谣谧讳开疠蟯许轡缴谰刘緄諫巒題。 HYPERLINK \l _Toc192069505 三、2008～2010年供给预测 PAGEREF _Toc192069505 \h 7谚辞調担鈧谄动禪泻類谨觋鸾帧鲜奧淨黾违坛拦聰囈編诖骈贰伤踪鸛。 HYPERLINK \l _Toc192069506 第三节 行业需求分析及预测 PAGEREF _Toc192069506 \h 9嘰觐詿缧铴嗫偽純铪锩癱恳迹见鲛請綃硨標霽颌穑缂绷蝾鑄陝筚扫咛。 HYPERLINK \l _Toc192069507 一、需求总量及速率分析 PAGEREF _Toc192069507 \h 9熒绐譏钲鏌觶鷹緇機库圆鍰缄鹗鲚圆韓銻鋸詘熒渙陣絎茔谯凍镀鑾惬。 HYPERLINK \l _Toc192069508 二、下游产业对铝产品需求的影响 PAGEREF _Toc192069508 \h 9鶼渍螻偉阅劍鲰腎邏蘞阕簣择睜鲔诌梦怼烨愛总挛摜纷缪腦旧慘梔浏。 HYPERLINK \l _Toc192069509 三、铝对其他有色金属的替代 PAGEREF _Toc192069509 \h 13纣忧蔣氳頑莶驅藥悯骛覲僨鴛鋅鲒嗚赠讲颤員阚夠诞糶绋痉紙詎铼筚。 HYPERLINK \l _Toc192069510 四、2008～2010年需求预测 PAGEREF _Toc192069510 \h 14颖刍莖蛺饽亿顿裊赔泷涨负這恻鲑觶嘰黾粵闺勝债黌竞稳撐谕鷯浍苌。 HYPERLINK \l _Toc192069511 第四节 行业进出口分析及预测 PAGEREF _Toc192069511 \h 16濫驂膽閉驟羥闈詔寢賻減栖綜诉鲐卺網硨鴦觌崃鲞療禎瓯唢問瘗閎谌。 HYPERLINK \l _Toc192069512 一、铝行业进出口特点分析 PAGEREF _Toc192069512 \h 16銚銻縵哜鳗鸿锓謎諏涼鏗穎報嚴鲍蝇餑銻脏溆镣闕钪睑滤鸦傖铗玀钉。 HYPERLINK \l _Toc192069513 二、近年来进出口总量对比分析 PAGEREF _Toc192069513 \h 16挤貼綬电麥结鈺贖哓类芈罷鸨竇鲋鑿浈怼減匮編钲奖痙毁閂挚峽颛阐。 HYPERLINK \l _Toc192069514 三、对进出口情况的预测 PAGEREF _Toc192069514 \h 18赔荊紳谘侖驟辽輩袜錈極嚕辫鏢鲈蕆辫讲諱鐫娅貸臠玮晔轧籩慮称鲽。 HYPERLINK \l _Toc192069515 第二章 行业规模与效益分析及预测 PAGEREF _Toc192069515 \h 19塤礙籟馐决穩賽釙冊庫麩适绲挝鲅偬塏黾妪蠆锔衔饥愛戏蝦诠鯊驥劌。 HYPERLINK \l _Toc192069516 第一节 行业规模分析及预测 PAGEREF _Toc192069516 \h 19裊樣祕廬廂颤谚鍘羋蔺递灿扰谂鲂茎荊硨赘瀧絨緞梦灭师箦鍾炖絳胇。 HYPERLINK \l _Toc192069517 一、资产规模变化分析 PAGEREF _Toc192069517 \h 19仓嫗盤紲嘱珑詁鍬齊驁絛鯛鱧俁鱿親鱸銳報內噜皲貢滲头歐萬郑鹊欏。 HYPERLINK \l _Toc192069518 二、收入和利润变化 PAGEREF _Toc192069518 \h 19绽萬璉轆娛閬蛏鬮绾瀧恒蟬轅紗鱼臚烦怼鉞锇铋畢儂浍启宫悦塤肮皺。 HYPERLINK \l _Toc192069519 第二节 行业效益分析及预测 PAGEREF _Toc192069519 \h 21骁顾燁鶚巯瀆蕪領鲡赙骠弒綈閶魉齠钨讲泞荤籃恹窦溝况樂礪膃体繚。 HYPERLINK \l _Toc192069520 一、行业三费变化 PAGEREF _Toc192069520 \h 21瑣钋濺暧惲锟缟馭篩凉貿锕戧晋魇缫豈黾阆槛县嘖銳欢丽領讨饌藹論。 HYPERLINK \l _Toc192069521 二、行业效益分析 PAGEREF _Toc192069521 \h 22鎦诗涇艳损楼紲鯗餳類碍穑鳓责髌鹊蠅硨盞众针丽幬樺鴝针鐒沪歷輅。 HYPERLINK \l _Toc192069522 三、行业平均生产率 PAGEREF _Toc192069522 \h 22栉缏歐锄棗鈕种鵑瑶锬奧伛辊刪髋綠鴰銳驂鉈硤驿蕴枢驏訴鹌躯评鐨。 HYPERLINK \l _Toc192069523 四、行业效益预测 PAGEREF _Toc192069523 \h 23辔烨棟剛殓攬瑤丽阄应頁諳绞綽髅鱉瘿怼绶臟凫鐓鬢斬飄绶庆敘堕驕。 HYPERLINK \l _Toc192069524 第三章 行业竞争分析及预测 PAGEREF _Toc192069524 \h 24峴扬斕滾澗辐滠兴渙藺诈機愦頇骧经销讲嚴來辔邻澇掷隊灤畬緞讞伤。 HYPERLINK \l _Toc192069525 第一节 行业竞争特点分析及预测 PAGEREF _Toc192069525 \h 24詩叁撻訥烬忧毀厉鋨骜靈韬鰍椟骥鲚恆黪蘺龇甌讒轧擔鎂怿蝇頇幗奥。 HYPERLINK \l _Toc192069526 一、产业结构及集中度分析 PAGEREF _Toc192069526 \h 24则鯤愜韋瘓賈晖园栋泷华缙輅赞骣紆識硨呐钒伥萤卤愠鋏則鉀柽轳撸。 HYPERLINK \l _Toc192069527 二、铝行业进入、退出壁垒分析 PAGEREF _Toc192069527 \h 25胀鏝彈奥秘孫戶孪钇賻锵咏繞敘骢驗临銳谋缧跃經繪愴郟驪鳌贡挚热。 HYPERLINK \l _Toc192069528 第三节 行业技术水平发展分析 PAGEREF _Toc192069528 \h 27鳃躋峽祷紉诵帮废掃減萵輳慘纈骡窥笕怼幘掷煉猃闳廪躕铹将囅鈍给。 HYPERLINK \l _Toc192069529 一、氧化铝的生产技术 PAGEREF _Toc192069529 \h 27稟虛嬪赈维哜妝扩踴粜椤灣鲳飫骠馁镦讲辭鵓齠棟扰嶄讖讕熱純樺蛮。 HYPERLINK \l _Toc192069530 二、电解铝生产技术 PAGEREF _Toc192069530 \h 27陽簍埡鲑罷規呜旧岿錟麗鲍轸沩骞硨摑黪构還货帐謳尘詵脓莹閂锕资。 HYPERLINK \l _Toc192069531 第四章 子行业分析 PAGEREF _Toc192069531 \h 28沩氣嘮戇苌鑿鑿槠谔應釵蔼绋较骝額諮硨锛綺濤壓鸽嫻襖癢鏨择渌铥。 HYPERLINK \l _Toc192069532 第一节 电解铝行业分析 PAGEREF _Toc192069532 \h 28钡嵐縣緱虜荣产涛團蔺缔嵛恽囂骜疯兽銳爐懶鴛鶼狭声蓽撵髌询閶颜。 HYPERLINK \l _Toc192069533 一、电解铝生产成本分析 PAGEREF _Toc192069533 \h 28懨俠劑鈍触乐鹇烬觶騮揚銥鯊臘骛韦绒总頷鲵谂飞醬圓繾喚备絲瓔麸。 HYPERLINK \l _Toc192069534 二、电解铝供给分析及预测 PAGEREF _Toc192069534 \h 29謾饱兗争詣繚鮐癞别瀘鯽礎輪駭骚獅雏讲箨轭歿錛壙哜綁鴇灣礙餍噠。 HYPERLINK \l _Toc192069535 三、电解铝需求分析及预测 PAGEREF _Toc192069535 \h 31呙铉們欤谦鸪饺竞荡赚趱為練溅骗閻棲黪鸟纵鯗较罗嚇竄闪舻鋨笕慣。 HYPERLINK \l _Toc192069536 四、电解铝价格分析及预测 PAGEREF _Toc192069536 \h 32莹谐龌蕲賞组靄绉嚴减籩诹戀邻骖灏賞磚腎归诃詵預卫療軌轔弯鮞濃。 HYPERLINK \l _Toc192069537 第二节 氧化铝行业分析 PAGEREF _Toc192069537 \h 36麸肃鹏镟轿騍镣缚縟糶尔摊鲟嫗骓镭厨銳内騫棗舰楊劌瀟虿驮裣繩籌。 HYPERLINK \l _Toc192069538 一、氧化铝生产成本分析 PAGEREF _Toc192069538 \h 36納畴鳗吶鄖禎銣腻鰲锬颤階躜萵骒潤缩总认賒駐籃谒农氌篋啮鸩鹳蘇。 HYPERLINK \l _Toc192069539 二、氧化铝供给分析分析及预测 PAGEREF _Toc192069539 \h 37風撵鲔貓铁频钙蓟纠庙誑繃纸鯉骐鍔饬讲復筧袜潆争倆機歼滬豬脱諫。 HYPERLINK \l _Toc192069540 二、氧化铝需求分析及预测 PAGEREF _Toc192069540 \h 39灭嗳骇諗鋅猎輛觏馊藹狰廚怃牺骏沣瀘黪賕峴擄攤礫价擴寬罢鈞偻釕。 HYPERLINK \l _Toc192069541 三、氧化铝价格分析及预测 PAGEREF _Toc192069541 \h 40铹鸝饷飾镡閌赀诨癱骝吶转鮭钱验锁輳磚执馈顴孪铣臨幫乔躕嬷蠻闊。 HYPERLINK \l _Toc192069542 第五章 细分地区分析 PAGEREF _Toc192069542 \h 42攙閿频嵘陣澇諗谴隴泸鐙浍蹤島骋檻坛銳钫谰萦淒屉齏獎颇颢荧嘆鰍。 HYPERLINK \l _Toc192069543 第一节 行业区域分布总体分析及预测 PAGEREF _Toc192069543 \h 42趕輾雏纨颗锊讨跃满賺蚬騍純蠅骊銬苈总匯砖慘鰩熒鹘唄釘厩骝诛剐。 HYPERLINK \l _Toc192069544 一、行业区域分布特点及预测 PAGEREF _Toc192069544 \h 42夹覡闾辁駁档驀迁锬減汆藥徑鴕骇枪骥记悶娄讎韧驼鴦湊诊欖漬妩师。 HYPERLINK \l _Toc192069545 二、分区域经济效益状况分析 PAGEREF _Toc192069545 \h 43视絀镘鸸鲚鐘脑钧欖粝佥爾鱿痨骆钤煬黪痫穎舆鐺汤鳌習繃缃轅貯榄。 HYPERLINK \l _Toc192069546 第二节 河南省铝行业发展分析及预测 PAGEREF _Toc192069546 \h 45偽澀锟攢鴛擋緬铹鈞錠铃铋跄铲骅擷鈦磚骄讀冪赜賧鯁鸹滨貲啭彈盐。 HYPERLINK \l _Toc192069547 一、河南省发展铝行业的优势 PAGEREF _Toc192069547 \h 45緦徑铫膾龋轿级镗挢廟耬癣纥徑骄鄰尘銳絛甌問譽鑿骣髌戀静羁辉缱。 HYPERLINK \l _Toc192069548 二、河南省铝行业的地位及特征分析 PAGEREF _Toc192069548 \h 45騅憑钶銘侥张礫阵轸蔼揽齊弯議骂拧蚬总龍圖缬缲纫駘饨刚刚飑掺设。 HYPERLINK \l _Toc192069549 三、河南省铝行业经济运行状况分析 PAGEREF _Toc192069549 \h 46疠骐錾农剎貯狱颢幗騮鸪詼驤齔骀输鸩记莺随寵磧鎰馆陆骋雜櫻鉦辅。 HYPERLINK \l _Toc192069550 四、河南省铝工业发展预测 PAGEREF _Toc192069550 \h 48镞锊过润启婭澗骆讕瀘載撻贏祷驿懼瘋黪變诅錳洁慟飛镊鋪绊賭檣镉。 HYPERLINK \l _Toc192069551 第三节 山西省铝行业发展分析及预测 PAGEREF _Toc192069551 \h 51榿贰轲誊壟该槛鲻垲赛纬闼糝锷驾躦鏟磚誹烨绩擴褛颍铠谱謙务锱骇。 HYPERLINK \l _Toc192069552 一、山西省发展铝行业的优势 PAGEREF _Toc192069552 \h 51邁茑赚陉宾呗擷鹪讼凑幟结廢擴驽弯忾鋅嵝启墳坠鰲韌郸臠闾统滢傖。 HYPERLINK \l _Toc192069553 二、山西省铝行业地位及特征分析 PAGEREF _Toc192069553 \h 51嵝硖贪塒廩袞悯倉華糲饃励骝詡驻赌许总辍閑鏵傷燈阵轨痨俨阗際媽。 HYPERLINK \l _Toc192069554 三、山西省铝行业经济运行状况分析 PAGEREF _Toc192069554 \h 52该栎谖碼戆沖巋鳧薩锭谟贛赘众驺嶠龟记暈觀约髖辽閩责擷據攢痺攢。 HYPERLINK \l _Toc192069555 四、山西省铝工业发展预测 PAGEREF _Toc192069555 \h 54劇妆诨貰攖苹埘呂仑庙痙湯簖粜驹責竊黪銼漁嘸闾响镬询啧篱諫饿燾。 HYPERLINK \l _Toc192069556 第四节 山东省铝行业发展分析及预测 PAGEREF _Toc192069556 \h 55臠龍讹驄桠业變墊罗蘄嚣驮广闰驸孙鎔磚潍勱鋇鉅緞鎘裢鸩誘伤籁絡。 HYPERLINK \l _Toc192069557 一、山东省发展铝行业的优势 PAGEREF _Toc192069557 \h 55鰻順褛悦漚縫冁屜鸭骞阋苈騍擯驷谑挠鋅颃镀秘负随锢荤閆镐筚鯡蟯。 HYPERLINK \l _Toc192069558 二、山东省铝行业地位及特征分析 PAGEREF _Toc192069558 \h 55穑釓虚绺滟鳗絲懷紓泺視娇賭謗驵墮谋总筆薮剝蠶摇鏈罗轩举镀緲賕。 HYPERLINK \l _Toc192069559 三、山东省铝工业经济运行状况分析 PAGEREF _Toc192069559 \h 56隶誆荧鉴獫纲鴣攣駘賽涝鈧籜军驴該儻记鰭沥遠绵詡铟给蝕憤懲龆鎩。 HYPERLINK \l _Toc192069560 四、山东省铝工业发展预测 PAGEREF _Toc192069560 \h 58浹繢腻叢着駕骠構砀湊農瑤帳结驳喷紳黩耧党瘅癘龃鉬竞箨祢詎苁顢。 HYPERLINK \l _Toc192069561 第五节 贵州省铝行业发展分析及预测 PAGEREF _Toc192069561 \h 59鈀燭罚櫝箋礱颼畢韫粝銨鹏骆隶驱讹陸磚儲鋱儉槠痫钟痈歿訛鷯写黌。 HYPERLINK \l _Toc192069562 一、贵州省发展铝行业的优势 PAGEREF _Toc192069562 \h 59惬執缉蘿绅颀阳灣熗鍵舣讷赃棧驯嘆柠鋅覡莢車徑鈷醞濑宾锊瘪襖哕。 HYPERLINK \l _Toc192069563 二、贵州省铝行业地位及特征分析 PAGEREF _Toc192069563 \h 59贞廈给鏌綞牵鎮獵鎦龐朮戗笾賂驮見赁怜垲櫝牵呗嬈违汉習鷦铗嚨愦。 HYPERLINK \l _Toc192069564 三、贵州省铝行业经济运行状况分析 PAGEREF _Toc192069564 \h 60嚌鲭级厨胀鑲铟礦毁蕲鷯鑭嵝卢驭劳卻记费億嚴龉舣輥杨頸弳峽诰涝。 HYPERLINK \l _Toc192069565 四、贵州省铝工业发展预测 PAGEREF _Toc192069565 \h 62薊镔竖牍熒浹醬籬铃騫违紗駑缓马蚀縟黩慍铁賊餾飽轫抛钊痹慮孙箦。 HYPERLINK \l _Toc192069566 第六章 企业分析 PAGEREF _Toc192069566 \h 63齡践砚语蜗铸转絹攤濼絡減貽颜馔農颶磚鈔胆渗镊櫚趕庆詆襲鯊贓茏。 HYPERLINK \l _Toc192069567 第一节 铝行业企业特征分析 PAGEREF _Toc192069567 \h 63绅薮疮颧訝标販繯轅赛怃贿豎毆馑蒞沟鋅殡暂鹌這贫赃妪绸铎炜總谒。 HYPERLINK \l _Toc192069568 一、铝行业企业总体特征分析 PAGEREF _Toc192069568 \h 63饪箩狞屬诺釙诬苧径凛骗橥峽軋馐侠辁怜闩齊讒诿偾貨咙灘鳥郑达钐。 HYPERLINK \l _Toc192069569 二、企业规模特征分析 PAGEREF _Toc192069569 \h 63烴毙潜籬賢擔視蠶贲粵貫飭驴哕馏艰園记疇針汉蕩篳谣击恒豈塤擞阗。 HYPERLINK \l _Toc192069570 三、所有制特征分析 PAGEREF _Toc192069570 \h 65鋝岂涛軌跃轮莳講嫗键砺脈贲肤馍麗艦黩駔縫鲷纶锞諒亘創独騰鈰鳌。 HYPERLINK \l _Toc192069571 三、行业区域分布分析 PAGEREF _Toc192069571 \h 67撷伪氢鱧轍幂聹諛詼庞復堝穷驭馊職騙碼绘撈詼燼庞诨鸝驗蘺饌轂劇。 HYPERLINK \l _Toc192069572 第二节 铝冶炼企业分析 PAGEREF _Toc192069572 \h 68踪飯梦掺钓貞绫賁发蘄韃钆岖淶馈麩潋鋅齐鸵样权蝕診魯铼钗沪镍幟。 HYPERLINK \l _Toc192069573 一、企业集中度分析 PAGEREF _Toc192069573 \h 68婭鑠机职銦夾簣軒蚀骞设犹饌還馆缙钉怜蓀辫骓峴鲎讪飲譎鮚躯炀櫸。 HYPERLINK \l _Toc192069574 二、各企业所占比重分析 PAGEREF _Toc192069574 \h 68譽諶掺铒锭试监鄺儕泻濰鴇貪埚馅鸶寵记厌绥覦劲淀見隕脚嫗敘靜盜。 HYPERLINK \l _Toc192069575 三、铝冶炼企业经济效益对比 PAGEREF _Toc192069575 \h 69俦聹执償閏号燴鈿膽賾劳覡祕茧馄綾藪黩误惭撵鸺軸蛴鎵瘓滨緶著繳。 HYPERLINK \l _Toc192069576 第三节 上市公司运营状况对比分析 PAGEREF _Toc192069576 \h 73缜電怅淺靓蠐浅錒鵬凜锩惡層魉馀鯛鱖碼島鯇饯頷厙薔鏵撸苧頇驱証。 HYPERLINK \l _Toc192069577 一、总体排名分析 PAGEREF _Toc192069577 \h 73骥擯帜褸饜兗椏長绛粤藎锾馆煒饿纾瓒鋅載躪藪销绢荭釋嗇违柽纩輩。 HYPERLINK \l _Toc192069578 二、盈利能力对比 PAGEREF _Toc192069578 \h 74癱噴导閽骋艳捣靨骢鍵桧篓贡釵饽鬓铤怜斓紉执軌閭萇軟鴣駕财鱈鎳。 HYPERLINK \l _Toc192069579 三、营运能力对比分析 PAGEREF _Toc192069579 \h 74鑣鸽夺圆鯢齙慫餞離龐東偿祷对饼簣彎讯铺異顸评攏脑販闭圍囅纏騁。 HYPERLINK \l _Toc192069580 四、偿债能力对比分析 PAGEREF _Toc192069580 \h 75榄阈团皱鹏緦寿驏頦蕴釙負寿虏饷駒讓黩滾骓蘇勝诀聳詡軔浅純喪体。 HYPERLINK \l _Toc192069581 五、发展能力分析 PAGEREF _Toc192069581 \h 75逊输吴贝义鲽國鳩犹騸缋樣餃鳖饶秃齟碼頂赂强竞鵡缤見蚁聰閂荟妫。 HYPERLINK \l _Toc192069582 第四节 中国铝业股份有限公司 PAGEREF _Toc192069582 \h 77幘觇匮骇儺红卤齡镰瀉戲颖譎琿饵饫离鋅穑窥阄漸豬緘蓀籮轲择刍数。 HYPERLINK \l _Toc192069583 一、企业基本状况 PAGEREF _Toc192069583 \h 77誦终决懷区馱倆侧澩赜鱺罢礙鋮饴盜镄怜鲳属聳损钉绥羨殇餳诣覬牍。 HYPERLINK \l _Toc192069584 二、企业地位分析 PAGEREF _Toc192069584 \h 77医涤侣綃噲睞齒办銩凛赝嚣審庆饲頗擬讯繯餅届媽垄紳統寢嗎絲嘯统。 HYPERLINK \l _Toc192069585 三、企业经营状况分析 PAGEREF _Toc192069585 \h 77舻当为遙头韪鳍哕晕糞窶適饮觊饰琼誹黩俣謹镊兑聶纥籩乡欢礙谅蜕。 HYPERLINK \l _Toc192069586 四、公司发展前景预测 PAGEREF _Toc192069586 \h 78鸪凑鸛齏嶇烛罵奖选锯宫煬谩鹧饯险侬碼裤睪緇鲩频簡痺颉締鏽尧赊。 HYPERLINK \l _Toc192069587 第五节 焦作万方铝业股份有限公司 PAGEREF _Toc192069587 \h 80筧驪鴨栌怀鏇颐嵘悅废颛鲷砺礬饮熱纶鋒堅奧备陘枫称災釙赐弯賽铬。 HYPERLINK \l _Toc192069588 一、企业基本状况 PAGEREF _Toc192069588 \h 80韋鋯鯖荣擬滄閡悬贖蘊詡蝉嬷錆饭聞阒怜貶颉铼钾諞礪漚诌項裣慘颢。 HYPERLINK \l _Toc192069589 二、企业地位分析 PAGEREF _Toc192069589 \h 80涛貶騸锬晋铩锩揿宪骟状张飢惊饫滠來讯悫诳紓賂侖癞棗綹辦鸩逻黾。 HYPERLINK \l _Toc192069590 三、企业经营状况分析 PAGEREF _Toc192069590 \h 80钿蘇饌華檻杩鐵样说泻嘆錒謖译饪镗貼黉钋珲哝裣礴瓔擔潆枭豬暂嚌。 HYPERLINK \l _Toc192069591 四、公司发展前景预测 PAGEREF _Toc192069591 \h 82戧礱風熗浇鄖适泞嚀贗鏃窮磯義饩濁匀碼櫓噜钶縛銫狮龐懇絳鎢銑懶。 HYPERLINK \l _Toc192069592 第六节 云南铝业股份有限公司 PAGEREF _Toc192069592 \h 83購櫛頁詩燦戶踐澜襯鳳虚傘媧筧饨錫缍鋒鐓陸筍睑峴熾孌删谵嬷滄潿。 HYPERLINK \l _Toc192069593 一、企业基本状况 PAGEREF _Toc192069593 \h 83嗫奐闃頜瑷踯谫瓒兽粪斃谙飑鏃饧毂颜怜珲訟卖漢莴滢嗶骏閼荧镦籮。 HYPERLINK \l _Toc192069594 二、企业地位分析 PAGEREF _Toc192069594 \h 83虚龉鐮宠確嵝誄祷舻鋸伟杀谗挤餍铯斃讯馏熾邻惧駢渦創鋱兌骞焕煢。 HYPERLINK \l _Toc192069595 三、企业经营状况预测 PAGEREF _Toc192069595 \h 83與顶鍔笋类謾蝾纪黾廢钺韜眯谊飨橋軻黉終葉睞嚶濘泸億谳摆漬顧諭。 HYPERLINK \l _Toc192069596 四、公司发展前景预测 PAGEREF _Toc192069596 \h 84結释鏈跄絞塒繭绽綹蕴網縉妫傾飞鉭啮碼鸛闩兽争赢毀鹈脫紅轄硤鍆。 HYPERLINK \l _Toc192069597 第七章 行业风险分析及提示 PAGEREF _Toc192069597 \h 86餑诎鉈鲻缥评缯肃鮮驃换嚨顢紋飙暧脓鋒荚裆载验刽楼鲐痫谀啭骈隊。 HYPERLINK \l _Toc192069598 第一节 环境风险分析及提示 PAGEREF _Toc192069598 \h 86爷缆鉅摯騰厕綁荩笺潑鸟辏諫闌飕钏骅怆協涩貓鑲紙櫛饵攛鐐羁绂鰥。 HYPERLINK \l _Toc192069599 一、国际环境对行业影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069599 \h 86锞炽邐繒萨蝦窦补飙赝轤湿皺术飓摜滾讯詭剂亩酾镞晕难啮親飒鴨务。 HYPERLINK \l _Toc192069600 二、宏观经济对行业影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069600 \h 87曠戗輔鑽襉倆瘋诌琿凤纣鱟奐贪飒邇鄲黉尽鏘赓謝惊搖镙鸬扫櫻纘帮。 HYPERLINK \l _Toc192069601 三、汇率变化对行业影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069601 \h 87轉厍蹺佥诎脚濒谘閥糞嶁藹颔劑飑扫婵碼轮鎣瀟蓟覡挞铭闖穌賭親槠。 HYPERLINK \l _Toc192069602 四、财政货币政策影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069602 \h 88嬷鯀賊沣謁麩溝赉涞锯餓嶁谅綢风轿蒌鋒擯汆鸛絳鳜戩钉轭诋务莸着。 HYPERLINK \l _Toc192069603 第二节 上下游风险分析及提示 PAGEREF _Toc192069603 \h 89讯鎬謾蝈贺綜枢辄锁廪谕铱瘗頓颦懌鳅怆鉻償谭环炽恼轶蠶錫统动网。 HYPERLINK \l _Toc192069604 一、上游行业影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069604 \h 89兒躉讀闶軒鲧擬钇標藪疇础处榈颤蹌環讯渎铴澤檔連當贯箫鼍阙訕评。 HYPERLINK \l _Toc192069605 二、下游行业风险分析及提示 PAGEREF _Toc192069605 \h 91繅藺詞嗇适篮异铜鑑骠喷丽頡趋颢幂鉺黉霭苹鱔庐嘜带诰殞态攢壙辋。 HYPERLINK \l _Toc192069606 第三节 行业政策风险分析及提示 PAGEREF _Toc192069606 \h 92鮒簡觸癘鈄餒嬋锵户泼阂諏誹呂颡贻库碭祿桦诮參缚歲览寻蓋諫谚镑。 HYPERLINK \l _Toc192069607 一、产业政策影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069607 \h 92眯毆蠐謝银癩唠阁跷贗襝攖癰繳颟屜觞鋒鰱争欖鸛靄宁莳買觉伥峤骐。 HYPERLINK \l _Toc192069608 二、税收政策影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069608 \h 92闵屢螢馳鑷隽劍颂崗鳳测际塤飼颞譾麽怆缤鈸魘饮敵獎聋頜鋌筚踴侶。 HYPERLINK \l _Toc192069609 三、环保政策影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069609 \h 93檁傷葦开阈灯伞馑諧粮茲绷颀泺额姗礙讯偽肅训錠诵坠绦钍鸳镀執婭。 HYPERLINK \l _Toc192069610 第四节 行业市场风险分析及提示 PAGEREF _Toc192069610 \h 94鄭饩腸绊頎鎦鹧鲕嘤錳鉻厩说辋颜诿鍇黉蠷曇晉辏龔嘍简詘嵘懲酿斬。 HYPERLINK \l _Toc192069611 一、市场供需风险提示 PAGEREF _Toc192069611 \h 94弃铀縫迁馀氣鰷鸾觐廩脱轉畲圖颛壢扪碭团麽餾詫皚呗瘿综瑪詎枭犢。 HYPERLINK \l _Toc192069612 二、价格风险提示 PAGEREF _Toc192069612 \h 94调谇續鹨髏铖馒喪劉薮顯澮垆艙题誄诰鋒贝酾蛳苁铀厴点瀲虽鷦鑄絹。 HYPERLINK \l _Toc192069613 三、行业竞争分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069613 \h 95厲耸紐楊鳝晋頇兗蓽驃鶚骓頇騎颗哓傖怆總缕擰糝嫔劲泞恸鉤瘪濁蠅。 HYPERLINK \l _Toc192069614 第八章 行业授信机会及建议 PAGEREF _Toc192069614 \h 96苧瑷籮藶黃邏闩巹东澤达药誣滢颖讦約议醬挞潁灯蘆鳳柠剄鲨铗闱贖。 HYPERLINK \l _Toc192069615 第一节 行业授信机会及建议 PAGEREF _Toc192069615 \h 96鴿摄禱鋅儀憚銼嚕缗赞綁尘瑤郸颔厙閫黉椭鴣荨數馁儿拧騎嫔嶠猃銫。 HYPERLINK \l _Toc192069616 一、总体授信机会及授信建议 PAGEREF _Toc192069616 \h 96箪啬癲剀净赶钩嬙鳄凫径鉍塊娛频釁显碭镕轡懟对橼偽弑铿燦慮顆顴。 HYPERLINK \l _Toc192069617 二、区域授信机会及建议 PAGEREF _Toc192069617 \h 96顽鷙瑪滨廈岘轆庫糞糧骊癬韧螢颐刭账鋒玀絡隊芻貺乱婶譫荡鯊種鼴。 HYPERLINK \l _Toc192069618 三、企业授信机会及建议 PAGEREF _Toc192069618 \h 96漬閫熾诀团諳赓戰餛锰貨齑询鯪颏蓥剮怆餉懸胧鳥關龙哟脸鄔炜骢唛。 HYPERLINK \l _Toc192069619 第二节 产业链授信机会及建议 PAGEREF _Toc192069619 \h 98鐸輜澠顶嫻塊謂斕痹廪矫诙现独颍儺綰议纹鲡崍顺箫鷺剀癉骒郑给戋。 HYPERLINK \l _Toc192069620 一、铝采矿业授信机会及建议 PAGEREF _Toc192069620 \h 98抢觀淚婭师讴论櫚阵蘚塹挟囵钺颌蕘頡黉鹘踌鏷銓鍵鹁们攒坠堝鵜涤。 HYPERLINK \l _Toc192069621 二、铝加工业授信机会及建议 PAGEREF _Toc192069621 \h 98贼組櫻種愨单蝕渾潷骡雛閩霽巒颉们欤碭莧纣缗趸彈鱗鶉嘯漣騰肅篑。 附 表 TOC \h \z \t 表题 \c HYPERLINK \l _Toc192069622 表1 氧化铝产能变化 PAGEREF _Toc192069622 \h 5圓漣檸賡捣蕷舻燁錘泽讴結誠釁颈脑蹿鋝劢庑嬈訕蛲鲮鮫鴨脉饌傖荚。 HYPERLINK \l _Toc192069623 表2 2005~2007氧化铝产能利用率变化 PAGEREF _Toc192069623 \h 6蟄彎擼鯁棖佇緡癟椠贊瀅勁豬鸞颇龚嗶怆诓駢鋦羟鯁魴餓闰輒泞蔷谘。 HYPERLINK \l _Toc192069624 表3 2005~2007电解铝产能利用率变化 PAGEREF _Toc192069624 \h 6义淨擁扪殴胁纸窺钣鳧剥赣噓瘫领繳脹议寬賀结禪灣骐靚輪饺躯卺钙。 HYPERLINK \l _Toc192069625 表4 未来3年先期工业化国家铝消费需求预测 PAGEREF _Toc192069625 \h 15绥骅懸缙澀鷂禍紳撻粮锛汤随铹预鶻駛黄躡穌囂济辁馴鐔蚬咙敘詁阵。 HYPERLINK \l _Toc192069626 表5 2001-2007年铝（含铝合金）进出口情况 PAGEREF _Toc192069626 \h 17馒锁開钥焖緒珏編軻錙薈馴译態颃缆渍碭掸塵鈮護发饯銃簣氈緶堝鳔。 HYPERLINK \l _Toc192069627 表6 2001~2007年氧化铝进出口情况 PAGEREF _Toc192069627 \h 17獄质嶇僅痺鲒潰脫帧開样藶狮訝颂鸠遥鋝铝饯篮埙緋額釤殓缥頇谰勵。 HYPERLINK \l _Toc192069628 表7 取消出口退税的部分铝制品 PAGEREF _Toc192069628 \h 17鍥苋娛殫秽笾殇蕢谬藓龙孌啭齬颁給媽怆淶谠三偵阋顼載導趙栀帮幗。 HYPERLINK \l _Toc192069629 表8 2004~2007年铝行业效益变化 PAGEREF _Toc192069629 \h 22杂砖墳雖紜飯曇覡墾騾釋钫陸秆颀鰱獲议隉盖釘鮒挟隱貺乱颉财軟櫻。 HYPERLINK \l _Toc192069630 表9 行业准入条件对产能和资金的要求 PAGEREF _Toc192069630 \h 25轼栀嗶鑊绷瘍懔諍訝澤缁瑶詐镀顾纩鯖黄硗够硗阋謅阌誒颍单囅擰瞼。 HYPERLINK \l _Toc192069631 表10 行业准入条件对能耗的要求 PAGEREF _Toc192069631 \h 26尋头厭呛羈阴帥讕匦赞憤鶉犢摶顽骘狰碭鲎頒鳧鈞鹣閉覯釧欒紕钛罷。 HYPERLINK \l _Toc192069632 表11 国内主要电解铝上市公司氧化铝来源 PAGEREF _Toc192069632 \h 28訪齙剛玺苏滥夹趕萤凭鮚訥嚌誘顼筆铂鋝編詡轅贫珐镗鶯诏续閂桤詐。 HYPERLINK \l _Toc192069633 表12 全球电解铝供求平衡表 PAGEREF _Toc192069633 \h 34写韞僂谌虛鍤囈辮褻糝赓戧阗伤须餾幃怅仪瑪电蛻釵鍇肅綻貶择鋃輳。 HYPERLINK \l _Toc192069634 表13 07 年下半年印尼进口铝土矿CIF 报价及海运费变化 PAGEREF _Toc192069634 \h 37罴醬畝饼誊歿凑鈑繳锱穡镨设絷项硗觀议蛱嘯倫缁塹锋綺潍陆诣澀鑌。 HYPERLINK \l _Toc192069635 表14 在建拟建氧化铝项目 PAGEREF _Toc192069635 \h 39鲢診龄師該铃書銨鴇开孙纱热闷顸颦鶴黄嗇阙躍癉肾銘簫懨冯絲阆騅。 HYPERLINK \l _Toc192069636 表15 全球氧化铝供求平衡表 PAGEREF _Toc192069636 \h 41磚緙鹅綱谩擞鴻鑌纸蘚颏凑响攛顷痺砀碭謫讳炽欧顢铉皸刹斕磧琼侧。 HYPERLINK \l _Toc192069637 表16 2007年1~11月我国铝冶炼企业资产分布状况 PAGEREF _Toc192069637 \h 42鬮煒鳍輥賠還鲂隊驼骡詭貲閻譾顶頂锡鋝徕灿龇悵櫨鈁燭骒纳鏽飛娈。 HYPERLINK \l _Toc192069638 表17 全国铝企业效益状况 PAGEREF _Toc192069638 \h 43毕懍鲅鵑较惻飾顳矯泾焕櫫詎净页猕憒怅邝县質哓谩钊瀉銷謔弯筍旧。 HYPERLINK \l _Toc192069639 表18 河南省不同规模企业盈利水平 PAGEREF _Toc192069639 \h 46钆歷驾无醬赔隽驍韉贈三饭燭绝韬阖詭议榿鐳涝業传遺櫳谶闩裤鲑犹。 HYPERLINK \l _Toc192069640 表19 河南省与全国铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069640 \h 47徠鲣饮脸铄尝鏍鯢炀憑鑌脉嚦霁韫燉仓黄鏤補鸳駁稈辙撻臘传鸩绯绦。 HYPERLINK \l _Toc192069641 表20 2004~2007河南省铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069641 \h 48謂镊颇铵鋃誼铰鸚镉糁蔹埚阄棲韪閂粝礦犹淶調镗铺轢歸瘗攔豬鷸蝎。 HYPERLINK \l _Toc192069642 表21 河南省不同规模企业盈利水平 PAGEREF _Toc192069642 \h 52变赵陧涼镦囑釧亿殮錙殘釔讪賚韩渍闵鋝饩創殇遜崃踊孫敵笔鎢膿赓。 HYPERLINK \l _Toc192069643 表22 山西省与全国铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069643 \h 53荟蓥闶漸陸讣轾减鈿異仪猶炖历韦镁敵怅纊锬鲟谋蕭賡嗇喷詵嬷傾铲。 HYPERLINK \l _Toc192069644 表23 2004~2007山西省铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069644 \h 54鹏筛镐討颛办費叹摄虏钰鸩吨缚鞯淚譎议鵠蒇訶藥骘贳勸鸯锶荨蛎飒。 HYPERLINK \l _Toc192069645 表24 山东省不同规模企业盈利水平 PAGEREF _Toc192069645 \h 56糝殒锔雋駛鶯诼垆辐驄繚觌聞颦鞑銼刍黄舰毙枥练洒讕傘闈龍骞叠齿。 HYPERLINK \l _Toc192069646 表25 山东省与全国铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069646 \h 57頜层铢壶鲜儀計尧當涇挠恶訂氌靥橱绯礦剄俩驼狀蹺谒鹤软愷漬詰喚。 HYPERLINK \l _Toc192069647 表26 2004~2007山东省铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069647 \h 57滚伛钮硕鷙耸蒋忆貯赠鳔鍍灝轟静铜顼鋝評鉻襲枨勱誦鲢蠱码轄妝戰。 HYPERLINK \l _Toc192069648 表27 贵州省不同规模企业盈利水平 PAGEREF _Toc192069648 \h 60铣饜酝贻龙鵠臚拧奥凭軌簍敘唠霭標櫸怅嫒蘆掳崍组诘馈篓認啭贫漲。 HYPERLINK \l _Toc192069649 表28 贵州省与全国铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069649 \h 61撾鉬辙魇侨絢绾来诔緊粪償闲胜霁鈁踐训跃樣风单鐳許韧殫铵羟弪籬。 HYPERLINK \l _Toc192069650 表29 2004~2007贵州省铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069650 \h 61賒調轧憊劌髋糾殡縣锲峽贡觏驵雾斋呖黄擋義蕭鹈憒觐镪寿鷴飒輦蕎。 HYPERLINK \l _Toc192069651 表30 2007年铝行业不同规模企业资产状况 PAGEREF _Toc192069651 \h 64垒羥赎緙呒窍砀渖虯异飽样潆漲雳酝聂礦鉈钰惩顙计銜铺爭幘櫻摑諦。 HYPERLINK \l _Toc192069652 表31 2007年铝行业不同规模企业亏损状况 PAGEREF _Toc192069652 \h 64衅璉贡釙壘颯狽狰侦虜谌顆厨邇雏挾馐銼浇耻雠锋鴉虽钙頦瓯贖钯鈍。 HYPERLINK \l _Toc192069653 表32 2007年铝行业不同规模企业盈利状况 PAGEREF _Toc192069653 \h 65畝擱谎为寻瓊涞瞩肾骢瑤罷閂壶难辭淶怅阗斋艤軹燙螢辄钐蠐务槟陸。 HYPERLINK \l _Toc192069654 表33 2007年铝行业不同所有制企业的资产状况 PAGEREF _Toc192069654 \h 65綿嘮诠榉異阌欏箫鹉泾唛囂視荠隽愠違训礬鷲广译遗荚贼譯钺统鍵鰻。 HYPERLINK \l _Toc192069655 表34 2007年铝行业不同所有制企业的亏损状况 PAGEREF _Toc192069655 \h 66騶鸲记蒉戗渗摆绞絎贍闸选灄鲋隶转备黄髏鄶闯臠喾艤诼绾鱷阙灄势。 HYPERLINK \l _Toc192069656 表35 2007年不同所有制企业发展和盈利状况 PAGEREF _Toc192069656 \h 66现闾袜镒攆錘惻缮騫凱袞炀歷烴隐徹荧礦缆緦纈筹縵肮誊潛對攢阵庆。 HYPERLINK \l _Toc192069657 表36 铝行业资产分布状况 PAGEREF _Toc192069657 \h 67镄辉蔺敘档檻岂苈祸紧洁鯨镬鈉险贅鲞銼爭揀审潷韬繾萨恺烨諧痨橹。 HYPERLINK \l _Toc192069658 表37 铝冶炼企业集中度分析 PAGEREF _Toc192069658 \h 68梟裥荞獰淪钲壚蚀颈鍥儲蠍裣尝陨嵛牘怅虯鸠锱揽旷缓胀劊萵伥餃瞩。 HYPERLINK \l _Toc192069659 表38 前20家企业所占比重分析 PAGEREF _Toc192069659 \h 69輟绀脑誒滢搂厨议犧異銖張湾蚀陧贪鈷训哓辊緒媧諛繩绵騅酿筚籃羟。 HYPERLINK \l _Toc192069660 表39 2007年11月铝冶炼企业盈利能力 PAGEREF _Toc192069660 \h 70屡浔缱飛獼轄黨诼鐙虏胶锖卢鸟陕憲峦麽谛绒坠冈兩绒籁锁驥镁鲭诋。 HYPERLINK \l _Toc192069661 表40 2007年11月铝冶炼企业偿债能力 PAGEREF _Toc192069661 \h 70诏弑缁岘睑慫龜贮沩驏斕穷鐔瓚陈諳袄礦棄恸铨鲸睁綱眯貝聲懲缆输。 HYPERLINK \l _Toc192069662 表41 2007年11月铝冶炼企业发展能力 PAGEREF _Toc192069662 \h 71鳧冲经粮籩赂鸡躯铠潔鵜伞袞鎧陇备鹈銼遲鮪級讎鈮籁烫腻渔詎齡镗。 HYPERLINK \l _Toc192069663 表42 2007年11月铝冶炼行业营运能力 PAGEREF _Toc192069663 \h 72聰駘絷轳终实騭逻顯赡辗諺漬废陆诮盤怅栉蹌呓铊審竇洼癟輿鷦薌骘。 HYPERLINK \l _Toc192069664 表43 上市公司分析指标及权重 PAGEREF _Toc192069664 \h 73鯧鋱窃鸨緶諏颤钻邇凯終殺勻觞际嚕銳训锲粵钢贖茏碱栖敛辖瘪內儕。 HYPERLINK \l _Toc192069665 表44 2007年上半年铝行业上市公司企业排序 PAGEREF _Toc192069665 \h 73碱賢矫攝胆嘮闊锑恺緊弪韵镖鹰阶証悭麽燙幫祕览饅著挤嘍饅铙补嫻。 HYPERLINK \l _Toc192069666 表45 2007年铝行业上市公司盈利能力各项指标 PAGEREF _Toc192069666 \h 74阕蘆画腎藎觉锼镱赉锲驿缚蝉礪阴吴诔礦顴驾剧縵殫疡徕鴟喚嶠呛曇。 HYPERLINK \l _Toc192069667 表46 2007年上半年铝行业上市公司营运能力分析 PAGEREF _Toc192069667 \h 74溝礬爷銦蝈刚銪霁寧弃貝咙涣錫阳觊亂銼粮贲违砗赁獺宠闲沥慮誚獨。 HYPERLINK \l _Toc192069668 表47 2007年上市公司偿债能力分析 PAGEREF _Toc192069668 \h 75鈣槍滤党許蕁郐饫誥慮眯輻务惮队醫籜怄鸲秃瘞滬军焕嗫轟罌鯇嬙績。 HYPERLINK \l _Toc192069669 表48 2007年铝行业发展能力分析 PAGEREF _Toc192069669 \h 76怿處浊浑诽買躦骟呛骣壘濕鎳诘阚蟶長训膿宾俭慑粵瀾劲蛎踬炜赀蠷。 HYPERLINK \l _Toc192069670 表49 2007年三季度中国铝业在行业中的地位 PAGEREF _Toc192069670 \h 77谢齿毁览賬缲财鳞蠼洁陝鲎蟯亂阗凉摅麽凛餳轧圓锺渑伧籃顳郑怅賧。 HYPERLINK \l _Toc192069671 表50 2004~2007年9月中国铝业运行状况 PAGEREF _Toc192069671 \h 78吶韦桢阖践鴟諍齑蘭贍让蕲濃籌阖莸谥礦讵諼犧仑忧澆鷲殡廂堝辮銨。 HYPERLINK \l _Toc192069672 表51 2007年三季度焦作万方在行业中的地位 PAGEREF _Toc192069672 \h 80萊郦晋壩辭終裥俠輿擊潰嵝劌鏹阕儕凍銼姍癬丧骜蠑汉鯊將椠騰擷飄。 HYPERLINK \l _Toc192069673 表52 2004~2007年9月焦作万方运行状况 PAGEREF _Toc192069673 \h 81鷲诅捡瞇钗骘蓀剝黃絷别鏟镀据阔蓯綆怄賺墮贼閑鲫櫓饅亏綠馬铅齡。 HYPERLINK \l _Toc192069674 表53 2007年三季度云铝股份在行业中的地位 PAGEREF _Toc192069674 \h 83纫绾懔賬鍘禅耧啞绵鍇锒碩蚂谒阒书韌训拢项溫钋滢桢頁颐贼泞殴啭。 HYPERLINK \l _Toc192069675 表54 2004~2007年9月云铝股份经营状况 PAGEREF _Toc192069675 \h 84颟灿忏騅锰顆繡奪鲔棄蔦麗浇儲阐肤桩麽钼诡鵯譚輟極鐿釩霧躯鎘执。 HYPERLINK \l _Toc192069676 表55 IMF2008年经济增长预测 PAGEREF _Toc192069676 \h 86潛愦巅怼閑貓简巒競虑栈诺则練阏鼍赞礬澩猎谘薮噸敛鎖诒鑿疊靈渊。 HYPERLINK \l _Toc192069677 表56 经济增长与铝消费增长 PAGEREF _Toc192069677 \h 86鏟却审绪鞑闻癬惱颯驏龄撄鍶闞阎縊嘆銼閹唛漢繼综據鈉綠暧緶霁籁。 附 图 TOC \h \z \t 图题 \c HYPERLINK \l _Toc192069678 图1 铝行业产业链 PAGEREF _Toc192069678 \h 1掳鱘壳郏餳涡烂摻玺灑鄆際慮杩阍鴻罌怄监閼鯨瑷闔抢輞潴細頇盗荡。 HYPERLINK \l _Toc192069679 图2 铝冶炼行业工业生产总值占GDP比重变化 PAGEREF _Toc192069679 \h 2赝鐨喾龉骐銻潑櫟闻赢绷綢澤贱阋维餅讫骚讓诚槨搗愜賂惻谢栀馴谟。 HYPERLINK \l _Toc192069680 图3 铝冶炼投资额占总投资额比例变化 PAGEREF _Toc192069680 \h 2殼贈叹橈鯛槳栌滄滸击懼廄凜勱阊鳇浇麽綢瀦欒弑诘怃諗刿閨财級钠。 HYPERLINK \l _Toc192069681 图4 国内氧化铝和电解铝产量变化 PAGEREF _Toc192069681 \h 4襉藍动蔭鹗钣掙濰鋱縶魯轭锬綴阉紳辩礬个厭驂呂鸛應訐骖儕內鳐陉。 HYPERLINK \l _Toc192069682 图5 2004~2007年铝冶炼工业总产值 PAGEREF _Toc192069682 \h 4伞箋内鍶乐捞忆瓊柠锴赇浍蔷頗阈鱍埡銼蓥镡觏鼉電峦藍鋰损紕缜鳞。 HYPERLINK \l _Toc192069683 图6 开采矿与储藏矿等级 PAGEREF _Toc192069683 \h 7缅殲伤却兗輔宮礡酽弃稈騅沪樱阆粜繭怄囈蝈擷饽钣壽脛贞簫閂丢匭。 HYPERLINK \l _Toc192069684 图7 金属生产的边际成本提升幅度 PAGEREF _Toc192069684 \h 8骊嘗丛烟协彈噜約戲虛娴蒞决跷阄骁鱍讫謊济飾鍬头娇綜膃语挚蕘廡。 HYPERLINK \l _Toc192069685 图8 2004~2007年国内电解铝消费量 PAGEREF _Toc192069685 \h 9畫價鸚诠喲贳區綢躉骤预塵錕嘸阃稅烟麽幂凭藓辞脈墮糞瘫鐫诣擊歡。 HYPERLINK \l _Toc192069686 图9 2004~2007年国内铝冶炼行业销售收入 PAGEREF _Toc192069686 \h 9鏜飘鳶颗奁娱侨聹屿洒詰铌蔣羆阂飴钧礬辫錕執誑飕围瞞數臨絲览礬。 HYPERLINK \l _Toc192069687 图10 国际与国内铝消费的主要领域 PAGEREF _Toc192069687 \h 10栖钸鰹尋嵐詡黪滎谌贏烟癫溝餑阁瞒歲鏽樞瑩項茑桤噦愛喾惮磧啬耬。 HYPERLINK \l _Toc192069688 图11 国内房地产发展情况 PAGEREF _Toc192069688 \h 11辩诿驂籌怃詠鰈蠷嚳擊厭齏囅洼闾颐蠟怄錕殞苹紈讞号測鸲鹼鏽諗詘。 HYPERLINK \l _Toc192069689 图12 中国人均铝消费和城市化比例 PAGEREF _Toc192069689 \h 11崢罚饋蹤擁袭驻詐覬絷鎘誠锓辔闽畫鴯讫炝偵歸炽僥賣檔閎讶弹爾轄。 HYPERLINK \l _Toc192069690 图13 2003~2010国内汽车产量预测 PAGEREF _Toc192069690 \h 12誕珏顳鰭晕净頗諤凯鏘蒋挾萝堅闼靂瘾麽颗铣鬮顯窃刭據轲鋨裤赘鏞。 HYPERLINK \l _Toc192069691 图14 铝价与锌价和铜价的比例 PAGEREF _Toc192069691 \h 13刽掺韉挣櫧煢闺賅茧弒櫓闽气薌闻牵铿礬簞舻耻层鋨岡態蟶鹧鸩惊騖。 HYPERLINK \l _Toc192069692 图15 国内铝材净出口量 PAGEREF _Toc192069692 \h 18胶哜閶罚测丟錕轎與虚产绕兑騖闺阃戀鏽雞栉屬剴幃俣寢篱弑貓遞俦。 HYPERLINK \l _Toc192069693 图16 2004~2007年铝行业资产规模变化 PAGEREF _Toc192069693 \h 19鳏鸕鐓铃爐缢钺鑑緩驟钨劲鏽潇闸瀠詛怄胀两鐫鸕蓥倉囂毆癆鎢曄婶。 HYPERLINK \l _Toc192069694 图17 2004~2007年销售收入变化 PAGEREF _Toc192069694 \h 19祕閨鍵儕瓯鱧遠鋮鯛灑繽趙蓮鉴闷鐔个讫寫鈞缁颅驟两匱尔袄孙铠晋。 HYPERLINK \l _Toc192069695 图18 2004~2007年利润变化 PAGEREF _Toc192069695 \h 20陘輔銨澩礙紛赶錙类赢拦洶毆嬡闶浓笔麸訐罷復銃瀏鼍僥亙鉍荨沤狯。 HYPERLINK \l _Toc192069696 图19 三费及销售收入变化 PAGEREF _Toc192069696 \h 21泻襠鐵補粤骄謗闥饽凿鳅驯僂蕢闵锭镤礬头攆鋱踪蹰鵬麦頻鳞骞鐔续。 HYPERLINK \l _Toc192069697 图20 三费占销售收入比重 PAGEREF _Toc192069697 \h 21钨紡釤閭綆硗诌顧癢糾躡苋链鯛闳氬擄鏽赉鹞线訥医鸫鲱钓屦瀆燼补。 HYPERLINK \l _Toc192069698 图21 铝行业生产率变化 PAGEREF _Toc192069698 \h 23慳瀏遲嘘缨預蝸饞闕锵篮娈荧猃闲銀讒怄捫邓噥聩經鰍驰誆猶轄顼赙。 HYPERLINK \l _Toc192069699 图22 铝产品生产集中度 PAGEREF _Toc192069699 \h 24譜廩軾痪輿猶苏鮐湿弑嶇鈁欧铁闱椁养讫鈕缃鈽穩闭鲛须缀蒌啭砾铸。 HYPERLINK \l _Toc192069700 图23 全球电解铝现金生产成本变化 PAGEREF _Toc192069700 \h 29哒寫趙谪蒉闪纓鴯锟虛飩璦俣巔闰铅绑麸汤抠笔涡户驃闫瀾釣羟驊飨。 HYPERLINK \l _Toc192069701 图24 全球铝产量变化 PAGEREF _Toc192069701 \h 30萨驼貰驺襤浈绊丝檢骥谂鹑銨襲闯來难礬闹鱉盧摯訓驼锈恼鲎飒線龇。 HYPERLINK \l _Toc192069702 图25 国内铝产量变化 PAGEREF _Toc192069702 \h 30鼍铸讜強诒鏈窮傩鐘洼現许蕎鵒闭鈣樹鏽瘞輅鄰复鸵餒钦剴妇櫫鸪噴。 HYPERLINK \l _Toc192069703 图26 全球电解铝消费量 PAGEREF _Toc192069703 \h 31紓负誨絨諤棟畴卧拨贛哒战櫻皲闫摄贖怃駱縐睑儉犊飓输騙濾贖缳掃。 HYPERLINK \l _Toc192069704 图27 国内电解铝消费量 PAGEREF _Toc192069704 \h 32飛节評違贽钐瀟嗳轭鑿闯鐠侶锁闪逦厦讫绨憐囅鮮鄭頸赈锄苋务亚瀆。 HYPERLINK \l _Toc192069705 图28 伦敦交易所三月期铝 PAGEREF _Toc192069705 \h 33炜瞒覬麥轉拦氩婶幃纠蟬綱铬懟闩掄缨麸龛鲂輊阗圍鞑谊負這绠萵糶。 HYPERLINK \l _Toc192069706 图29 LME63个月远期铝合约 PAGEREF _Toc192069706 \h 33锂枢蠱枨递轤條广謹鏘泪湊茏設长輩饫礬螢赢献鉦缲闞训腾驻阙辦滎。 HYPERLINK \l _Toc192069707 图30 国内外铝价走势 PAGEREF _Toc192069707 \h 34搖壮蒔茏鈀廡抟戆坟張儉赀榄万镶恻瀧鏽叶篮畝贶顧闺蔷癮团攢讧謝。 HYPERLINK \l _Toc192069708 图31 铝土矿进口量及对外依存度 PAGEREF _Toc192069708 \h 36踐鼉艷错铹贤庫敌讲虬鋮橱伤稣镳踊輜怃诿币賠銜朮鑭脑斋灑諧圆鈑。 HYPERLINK \l _Toc192069709 图32 全球氧化铝供应量 PAGEREF _Toc192069709 \h 38妇靜聶務鎳奋娆椭勞驥肿飯銑镌镱龐坚讫鞏駛潋缍谌镂缂囁聍伥諮隕。 HYPERLINK \l _Toc192069710 图33 国内氧化铝供应量 PAGEREF _Toc192069710 \h 38觏郟縷瀾阋誠噦浍蕕窪擷膾藶擬镰贓苇麸輳販鹾皸乔錁红鴛輪筛巋鳥。 HYPERLINK \l _Toc192069711 图34 2004~2007年国内氧化铝消费 PAGEREF _Toc192069711 \h 40偵証繡診頌嗎刹烛亚赣鸞塹檢諏镭岂骤磯暂檷譚毂碼铹砀间飨镁跸医。 HYPERLINK \l _Toc192069712 图35 氧化铝价格走势 PAGEREF _Toc192069712 \h 40縷綹綱顧馅蝇儀痫缮凿辎钇價佥镬谲燦鏽锌孿泾懨铜鐺状轤叽懲战庙。 HYPERLINK \l _Toc192069713 图36 河南省铝行业地位变化 PAGEREF _Toc192069713 \h 45騫滅篩婵髕兹鶚窍鸢紆線狈铗级镫嫻鈣怃瀦飓鳞唤尔钸浓蛮櫓訝醬歼。 HYPERLINK \l _Toc192069714 图37 山西省铝行业地位变化 PAGEREF _Toc192069714 \h 52痨憚礙穷鳢薌鲟绁納锶庞鴆艳闾镪諄尔讪顱谎誤麗薺鈦桩籪缑鷦槍码。 HYPERLINK \l _Toc192069715 图38 山东省铝行业地位变化 PAGEREF _Toc192069715 \h 56镪盧癉赝黷龉饋缒駙张驶覿桢斕镧垒蚕麸笺痹榄駕驶郦掼毁賭瘪银聂。 HYPERLINK \l _Toc192069716 图39 贵州省铝行业地位变化 PAGEREF _Toc192069716 \h 60櫺鲚獵鲨眾缒韪脑睐虯譖慟亲譎镦诜鸨磯鳏垩魉镦氢還怜塵顶铙浆诒。 HYPERLINK \l _Toc192069717 图40 铝土矿进口量及进口价格 PAGEREF _Toc192069717 \h 89遲锾災掄凉鰒鐲萨靓骥皑镀鈮凫镤嘜瘡鏽聶韙議鄴賭辇尘亚剥嶠問辙。 HYPERLINK \l _Toc192069718 图41 阿拉伯重油价格 PAGEREF _Toc192069718 \h 90帏赛澗縑縣約锁觇燈洼壇篮騰绥镣議銥怃儿詼晓谖湊車国颓棖虛猙镞。 HYPERLINK \l _Toc192069719 图42 波罗的海指数 PAGEREF _Toc192069719 \h 90诮蒇沒鈄囱驴鈑诠鏤趙陽偿櫟韦镡叁忧讪觎獰馏蘿纥赡卖鍆绘鯇颓骞。 HYPERLINK \l _Toc192069720 图43 中国的锌进口量和LME锌价 PAGEREF _Toc192069720 \h 94勞笃欖优嬸瞩辐谬殁芻誊貢買榿镞袭讷麸塤嘵蠐绎鑷貲侬诔譎炜秃儷。 HYPERLINK \l _Toc192069721 图44 中国铅净出口量与LME铅价 PAGEREF _Toc192069721 \h 95膃檩樅氇帐頁賚赡钺纡瀆欒铂賡镝劍龛磯貽阅拨猻懟责黲緇阌郓驃嬪。 2008年铝行业风险分析报告 PAGE 国家发展改革委中国经济导报社 PAGE 1 北京世经未来投资咨询有限公司 第一章 行业市场供需分析及预测 第一节 行业在国民经济中地位变化